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06年外资并购月历
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来源： 作者：柏拉图 发布时间：2007-12-09
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接下来的问题是，我们究竟应该如何应对外资收购呢？外资收购引发争议的主要诱因，就是其通过掌握行业定价权，在内地一些重要行业中形成了潜在的垄断力量。如果是民族资本通过产业整合形成垄断，反弹应不会如此强烈。
实际上，德隆、格林科尔以及许多央企，都曾经或正在做着类似的事。因此，应对外资收购的问题其实与“如何做好内地的产业整合”一脉相承。
7、中国工程机械领域的歌德巴赫猜想
2006-6-13
徐工重组案再起波澜。近日，在凯雷投资收购徐工机械迟迟未获管理层批复的情况下，国内工程机械行业的另一龙头三一集团杀出搅局。其执行总裁向文波表示，三一集团有意出资4亿美元收购徐工科技。
实际上，徐工重组已经成为中国机械行业的歌德巴赫猜想。作为中国工程机械行业的绝对龙头，徐工竞争力山河日下是不争的事实。地方政府在财税、就业等关系到社会稳定的重大问题上，陷入对徐工弃之难舍、留之难养的尴尬境地，引入战略资本，重振徐工，乃刻不容缓之举。
但是，在徐工战略合作伙伴的选择上，作为徐工的控制人，地方政府亦处于两难境地：舆论对外资收购的反弹汹涌，短期难有实质进展；内资无论从行业地位上讲，还是从装备和技术水平上讲，抑或资本实力上讲，都不能让徐工和地方政府获得安全感；局面僵持下去，徐工难免在空转中失去最佳重组时机。
徐工的故事代表了中国内地制造业龙头企业所面临的普遍问题。如果说邯钢重组还有包括宝钢在内的五大航母可归顺，徐工则真正体会到了高处不胜寒。破解了徐工改制难题，也许就找到了中国机械行业产业整合的真正方向。
8、一部事实上的《反“外商”垄断法》
2006-08-11
近日，六部委联合发布《外国投资者并购境内企业暂行规定》（简称《外资并购规定》），并将于2006年9月8日付诸实施。
这注定是又一部引起轩然大波的中国“特色”的部门规章，这是一部事实上的“反‘外商’垄断法”。《外资并购规定》中最引人注目的当属“反垄断审查”一章的内容，境外并购一方当事人在中国境内拥有资产30亿元人民币以上、当年在中国市场上的营业额15亿元人民币以上、其与有关联关系的企业在中国市场占有率已经达到20%或者由于境外并购使其与有关联关系的企业在中国的市场占有率达到25%等情况，商务部和国家工商行政管理总局就可以审查这个并购是否存在造成境内市场过度集中，妨害境内正当竞争、损害境内消费者利益的情形，并作出是否同意的决定。
实际上，《外资并购规定》是在国内《反垄断法》迟迟不能出台的情况下，约束外资收购的权宜之计。众所周知，《反垄断法》因为直接威胁到大批央企的利益而难产，加之困扰中国大多数产业的问题在于过度分散而非过度集中，更使拟议中的《反垄断法》在经济实践上显得有些苍白。因此，这种不对称的反垄断法则必然引起争议。
9、并购新规下的第一案
2006-08-16
日前，SEB国际股份有限公司计划通过协议转让、定向增发和部分要约形式，取得苏泊尔最多61%的股权，交易价格均为每股18元。此价格高出苏泊尔前收盘价10.16%。
SEB是在电器和炊具业务领域内享有盛誉的国际集团。其全资母公司SEB集团始创于1857年，是目前世界炊具与小家电领域的知名企业，年营业收入超过24亿欧元。
此次交易拟分三个步骤：第一步，SEB协议受让苏泊尔原股东2532万股，占其总股本的14.38%；第二步，苏泊尔向SEB定向发行4000万股，增发后苏泊尔的总股本将增加到21602万股，SEB占增发后公司总股本的30.24%；第三步，SEB通过部分要约方式增持至苏泊尔股本的61%，成为控股股东。
我们看到，SEB收购苏泊尔交易结构的设计在刻意回避全面要约收购。前两步收购在情理之中，一部分使原股东变现，一部分补充苏泊尔发展资金，这两步完成后，SEB持股比例恰在30%左右。如果证监会判定30.24%不构成触发要约义务的条件，则SEB接下来的部分要约应被视为“自愿要约”。但是，如果被判定触发要约义务，则SEB必须在申请豁免和履行全面要约义务之间取舍。
我们拭目以待并购新规下的第一场大戏如何演绎。
10、建行与美国银行互换聘礼
2006-08-28
中国建设银行与美国银行24日在香港签署的协定，中国建设银行将出资97．1亿港元收购美国银行（亚洲）100％的股权。此前，美国银行以30亿美元的价格收购中国建设银行的9%股份，首批出资的25亿美元将收购汇金公司所持建行股份。另外，美国银行还承诺，在中国建设银行于今年晚些时候公开发售股票时再投资5亿美元以购买其股票。
这宗交易实际上是建行与美国银行一揽子交易的一个环节。此外，美国银行还取代了花旗银行成为建行上市的主承销商。美国银行为环球首要金融服务机构之一，为仅次于花旗银行的美国第二大银行。
建行通过与美国银行的合作，在资本国际化与业务国际化两个方向上取得了里程碑式的突破。该案对当前外资收购的政策管制思路有重大借鉴意义。
11、澳洲电讯收购搜房网
2006-9-5
澳洲电讯Telstra以2.54亿美元的价格买走搜房网51%的股份。按照此次收购价格，搜房网目前估价已逼近5亿美元。短短一年内，搜房网的估价涨了近3.5亿美元。
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